2025年上半年，中国电机行业主要上市企业整体实现营收稳步增长鑫月配，但盈利表现出现分化，反映出电机行业在周期性波动中的结构性变化。
十家电机样本公司合计营业收入超过400亿元，所有电机企业营收同比上升。
图/十家电机上市公司基本财务数据
《半导体器件应用网》制图
整体来看，新能源、工业控制相关企业增长强劲，而传统家电、电机企业业绩分化，表明电机行业正从前期高景气周期步入结构调整阶段，利润向技术含量更高的领域集中。
电机行业周期性特征依然明显：2023年下游需求放缓后，2025年上半年多数电机企业营收恢复正增长，并创下历史同期新高。
例如，大洋电机上半年营收62.41亿元，净利润6.02亿元，双双创历史新高。汇川技术、卧龙电驱等龙头利润增速远超收入，缘于费用管控和产品结构优化。
相比之下，以传统微电机为主的企业盈利承压，如星德胜营收增长7.95%至12.23亿元，但净利微降5.1%。这反映出原材料价格波动、产品价格竞争等因素正侵蚀部分电机厂商利润。
同时新能源汽车、工业自动化等新兴需求支撑相关电机企业保持高增长，行业呈现“冰火两重天”的局面。总体而言，上半年电机行业收入规模稳健提升，利润两极分化，行业正经历由高速增长向高质量发展的过渡期。
01产品：通用电机与专用驱控分野
十家电机企业在产品线定位上差异显著，体现出各自战略重心的不同。
传统通用电机企业聚焦家电、电工领域的大批量产品，如卧龙电驱、大洋电机长期深耕交流异步电机、家用电机等。其中卧龙电驱通过并购整合，覆盖高压大功率电机、家电电机、汽车电机、工业振动电机等全谱系。
大洋电机则定位于“电机+电控”整机方案供应商，产品涵盖车用动力总成、电器电机和氢燃料电池等，上半年新能源汽车动力总成系统收入7.25亿元，同比增长5.73%，家电电器类电机收入16.57亿元，同比增长5.92%，分别创新高。
这类电机公司产品线广而全，通用电机业务仍贡献主要营收，但正向电机与控制系统一体化解决方案转型，增加产品附加值。与之形成对比，专用驱控的电机企业专注细分市场的高性能产品，如伺服系统、驱动控制、微特电机等。
图/汇川技术2025年半年度报告
汇川技术主营工业自动化控制，产品线横跨通用伺服、PLC、变频器、电梯控制系统、新能源汽车电驱系统等，通用自动化和电梯控制类业务占其营收比重约54%；新能源车及轨道交通类占约45%。
禾川科技完全聚焦通用伺服系统和工控PLC，定位“运动控制专家”，伺服系统是核心产品，覆盖控制层和驱动层，在光伏、锂电、机器人、激光等行业应用广泛。
兆威机电则深耕微型传动系统，从单一齿轮零件供应商升级为“传动系统+微电机+电控”的微型驱动整体方案提供商，专注于高精度、小型化、定制化的微型减速电机和驱动模块。
可以看出，专用驱控电机企业往往产品线聚焦、技术壁垒高，在细分领域形成模块化、一体化方案能力，这是与通用电机制造商的显著分野。
可见，各家电机企业围绕自身优势选择不同产品纵深：或走“大而全”路线，涵盖多品类电机及上下游组件；或专注“小而精”方向，做深伺服驱控或细分应用电机模块。这种定位差异确保它们在电机产业链中形成互补格局。
02应用市场版图：多元领域各有所长
各电机公司收入来源的下游应用市场构成不同，反映其业务侧重领域。
新能源汽车无疑是当前电机行业最炙手可热的市场，多家电机企业业绩高度依赖这一领域：汇川技术上半年新能源汽车及轨道交通业务收入约92.66亿元，占总营收45%，同比高速增长；方正电机客户涵盖上汽、蔚来、小鹏、理想等整车企业，驱动电机专供新能源汽车；上半年实现收入7.25亿元。
江苏雷利上半年车用激光雷达电机及组件收入4465万元，同比增长35%，电动空调压缩机电机收入6842万元，同比大增102%；这些新产品正迎合智能电动汽车对雷达传感、热管理等新兴部件的旺盛需求，使雷利汽车零部件收入同比大涨63.72%，达3.79亿元。
图/汇川技术2025年半年度报告
可以说鑫月配，新能源汽车相关市场是大部分电机企业共同的增长引擎，直接或通过材料配套贡献了显著业绩增量。
工业自动化与装备制造领域是电机另一大下游市场板块。汇川技术传统强项在工业控制、工业机器人等智能制造环节，上半年“智能制造”类业务（涵盖通用自动化、梯控等）收入111.44亿元，占比过半。禾川科技90%以上收入来自光伏、锂电生产设备、激光加工、包装机械等行业客户和ODM订单。
图/禾川科技2025年半年度报告
江苏雷利除了家电微电机外，大力拓展工控电机及组件，上半年该类产品销售收入2.54亿元，同比增长34.49%，源于高端工业电机新产品的量产推广。
可见，工业自动化升级浪潮下，伺服系统、步进电机、精密传动等产品需求向好，带动相关电机企业业绩提升。这些电机企业深耕装备制造业客户，市场抗周期性较强，成为支撑电机行业平稳发展的中坚。
家用电器及生活消费品仍然是传统微特电机公司的基本盘。
星德胜专注清洁电器微电机，服务TTI、Shark等国际品牌和科沃斯、石头科技等国内新兴品牌。作为国内较早进入专业吸尘器电机领域的企业，星德胜目前吸尘器电机全球市场占有率超过25%，在卧式、手持、扫地机器人等多品类吸尘器配套电机上具有稳固地位。
图/星德胜2025年半年度报告
需要指出的是，传统家电电机市场近年来增速放缓、价格竞争激烈，对依赖该领域的电机企业盈利形成挑战。例如星德胜上半年利润下滑，即与主要终端市场清洁电器增长趋缓有关。但与此同时，国内清洁家电渗透率仍在快速提升、新品类层出不穷。
总体而言，家电与消费电子市场规模庞大，是微电机行业的基本盘，虽然增长趋缓但更新换代需求长期存在，电机企业通过开发新应用（如清洁机器人、智能厨电等）仍有增长空间。
此外，一些新兴应用场景正成为电机企业竞相布局的蓝海。机器人及人工智能制造是亮点之一。
禾川科技、汇川技术等提供伺服控制的公司，机器人制造企业是其重要客户。江苏雷利针对新兴的协作机器人、仿生机器人需求，开发四足机器人关节电机、灵巧机械手组件等尖端产品，并在报告期内成功发布了新型机器人手部模块。兆威机电则瞄准服务机器人、小型助力机械，研发高扭密度、超薄化的一体化微驱动方案，在机器人关节、执行器领域积累技术和客户。
图/兆威机电2025年半年度报告
医疗器械与医疗科技也是电机行业增长板块，如江苏雷利的智能医疗仪器电机组件销往迈瑞医疗、西门子医疗等厂商；兆威机电将微型传动用于精准医疗设备和可穿戴装置，满足消费医疗产品智能化、微型化的趋势。
安防设备过去是一些电机企业（如鸣志电器步进电机）的应用场景，但近两年需求放缓，安防类订单占比下降。
整体看，各电机公司应用市场各有所长：汽车、工业、家电三大领域依然贡献主要收入，但机器人、医疗、智慧家居等新兴市场增长迅速，正改写电机行业的下游版图。
03出海与全球化：产能布局与市场开拓并举
电机行业本质具有国际化特征，中国电机企业近年来普遍加快“出海”步伐，通过海外建厂、并购和拓展渠道提升全球竞争力。
从产能布局看，不少电机企业已在东南亚、欧洲、美洲设立制造基地。大洋电机经过多年布局，在美国、墨西哥、英国、印度、泰国等地建有子公司或工厂，最新在摩洛哥建设生产基地、启动美国印第安纳新厂，形成全球产能灵活调配网络，以贴近客户并规避贸易壁垒。
卧龙电驱通过收购奥地利ATB、收购GE中小型电机业务等一系列并购，实现生产和研发据点遍布欧洲、美洲、亚洲，其子公司网络覆盖意大利、英国、越南、美国等，全球员工超过1.8万人，是中国电机企业国际化程度最高者之一。
星德胜在越南建有电机制造基地（越南CDS公司），并在新加坡设立子公司负责亚太业务。兆威机电近年来投资在美国、德国设立子公司“兆威驱动”，一方面贴近北美、欧洲大客户提供技术支持，另一方面为未来全球电机产能扩张做好储备。
这些海外工厂和机构的布局，体现出电机企业普遍重视全球供应链能力，在当地生产有助于降低物流成本和关税风险，同时提升响应速度和服务质量。
图/十家电机上市公司海外营收情况
《半导体器件应用网》制图
在海外市场销售方面，各电机公司国际业务进展不一。总体看，家电及微电机类企业出口比重大，如江苏雷利上半年出口占比46.88%，客户包括Electrolux、Whirlpool、Dyson等知名跨国公司；鸣志电器境外营收占比达44.64%，虽受欧美需求疲软影响仅微增0.52%，但海外业务毛利较高，对公司利润贡献重要。
工业类电机企业则国外收入相对较低，例如汇川技术海外业务仅占6%左右，但增长迅猛；禾川科技出口占比不高，主要专注国内市场。
电机企业采取的国际市场策略也有所差异：有的依托海外并购品牌打开销路，如卧龙电驱通过旗下ATB、BrookCrompton等百年品牌深耕欧洲工业市场；有的通过直销+经销模式拓市，江苏雷利除直供国外主机厂外，也利用海外经销商渠道进一步渗透市场。
不少电机企业加强本地化服务与营销，例如兆威机电积极参加国际专业展会、在海外设立研发支持团队，提升品牌知名度和客户黏性。与此同时，地缘政治和贸易摩擦带来的风险也不容忽视。大洋电机就指出国际贸易环境多变，汇率波动和关税壁垒对公司海外业务构成挑战，公司通过期货套保、产能全球分布等措施分散风险。
总体来说，中国电机企业正从“产品出口”走向“产能出口”与“品牌出海”并举的新阶段，海外营收占比持续提高，在全球产业链中的地位显著提升。
04技术研发投入与演进路径
面对产业升级和激烈竞争，各电机公司普遍重视研发投入，不断沿着各自技术路线演进，以巩固竞争护城河。
图/十家电机上市公司研发投入情况
《半导体器件应用网》制图
各电机公司研发方向紧扣市场需求：方正电机聚焦高性能新能源车电机，重点攻克800V高压、扁线绕组、油冷散热等前沿技术，并开发三合一电驱系统集成技术，追求更高功率密度和效率。
禾川科技立足工业自动化控制，构建了从伺服驱动器、伺服电机到上位控制PLC、工业视觉传感的一体化产品线，近年来向上游延伸研发工控芯片、传感器，向下游拓展高端数控机床模块，形成软硬件协同创新能力。
汇川技术依托庞大研发团队，在功率半导体驱动、电机控制算法、数字化电气等方面保持行业领先，其“通用自动化+新能源汽车”双轮驱动战略本质上也是双技术路线并行。
卧龙电驱依托欧洲研发中心和国内中央研究院的协同，近年在高效电机设计、新材料应用（如永磁、电磁兼容）、先进冷却技术等方面取得进展，也主导和参与多项国际、国家标准制定，在行业技术演进中具备话语权。
图/包图网
微特电机领域，江苏雷利等公司走“机电组件一体化”研发道路。雷利着力开发机电软一体化模块，近年量产了一系列新产品：空调用无刷风机、冰箱制冰机组件、新能源车用激光雷达电机、电动压缩机电机、高精密铝压铸件，以及四足机器人关节电机等。
鸣志电器强调软硬件协同研发，在运动控制算法和驱动电路上持续创新，使其步进电机、伺服驱动产品性能提升并保持较高毛利。
兆威机电的研发路径则体现“小型传动系统集成”思路，公司搭建了齿轮设计+电机设计+电子控制+检测全方位开发平台，打造核心零部件到智能集成方案的全链条优势。目前兆威正开发超小型无刷电机、精密行星滚柱丝杠、无框力矩电机等尖端产品，瞄准下一代微型驱动技术制高点。
可以看到，微电机企业研发正从单一电机技术向机电系统演进，通过材料、工艺和控制算法的创新，实现电机产品的高性能和模块化，为下游提供整体解决方案而非单个元件。
05结语：共性趋势与分化路径
2025年中报折射出中国电机产业的共性趋势与各领风骚的分化路径。
共性方面，需求电动化、智能化的大潮正塑造行业新版图：新能源汽车和工业智能装备已成为拉动电机行业增长的双引擎，大多数电机企业顺势而为，业绩向这些领域聚集。技术升级和产品集成是行业主旋律，从传统单机电机到电机控制系统、再到整体驱动解决方案，电机企业纷纷拓展价值链，提高产品技术含量和附加值。
全球化经营愈发重要，中国电机企业利用成本和市场优势，快速走向世界，通过海外建厂和服务本地客户，提升国际市场份额。这些共同趋势奠定了电机行业未来发展的基调：围绕新能源和智能制造，向高端化和全球化迈进。
与此同时，不同电机企业的发展轨迹和竞争策略出现明显分化。一方面，综合型龙头（如汇川技术、卧龙电驱）依托规模和技术积累，实现多领域开花，保持稳健增长，并通过内生+外延持续做大做强。另一方面，专精型新秀（如禾川科技、兆威机电）聚焦细分电机市场，在伺服系统、微传动等领域打造独特竞争优势，成长性突出。
图/包图网
还有一些转型电机公司（如江特电机、方正电机）积极调整方向，押注电机新赛道但短期阵痛明显，盈利波动较大。整体利润格局也在改变：高毛利的工业自动化、新能源车业务占比提升，行业平均利润率有望上行；而低毛利的传统家电电机业务比重下降，相关企业需通过创新和开拓新应用来破局。
结构性趋势表明电机行业正在摆脱以往对单一市场周期的过度依赖鑫月配，呈现多点支撑、此消彼长的新特征：当某些传统市场低迷时，新兴市场的兴起可对冲影响，增强了产业抗周期性。
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