“国产最贵伟哥”来了！双悦网
近期，国产ED创新药昂伟达以“全球首创”之名高调登陆市场，其5mg剂量单片定价超60元，较辉瑞原研药万艾可贵出一倍。
作为母公司，旺山旺水在年初首次递表港交所失效后，公司于昂伟达上市前一个月再度发起冲击，显然将扭转业绩颓势的全部希望，都押在了这款高价新药上。
功夫不负有心人，旺山旺水叩开了港股的大门。11月6日，港股新股旺山旺水-B上市首日高开184%，报95港元。最终发售价为每股33.370港元，全球发售净筹约5.27亿港元。
一、国货崛起，差异化定位能否突围？
谈及男性科技，万艾可长期占据重要地位，但其也存在若干局限，例如起效时间、作用持续时间以及部分使用者可能感受到的头晕、恶心等不适反应。
昂伟达的研发团队精准对标这些痛点，临床数据显示，该药30分钟内即可起效，半衰期长达8-11小时，是万艾可的两倍以上，能大幅延长药效覆盖时间。
更关键的是，其不适反应发生率显著低于万艾可，且支持与酒精同服，老年人、轻中度肝肾功能损害等特殊人群也可使用双悦网，适用范围明显拓宽。
从产品定位到市场宣传，不难看出其替代万艾可的明确野心。
过去一段时间，旺山旺水业绩承压，累计亏损额较大。而在昂伟达获得上市许可后，公司在资本市场的估值一度达到约44.5亿元。因此，企业将发展的重点资源投向该产品也在情理之中。
然而，技术指标的优化并不直接等同于商业成功。万艾可凭借长期的临床应用、医生处方习惯和品牌认知所建立的优势，并非一款新药在短期内能够轻易改变。
更重要的是，该领域市场对价格较为敏感，昂伟达虽在部分体验上有所改进，但定价高出主流产品约30%，这为其市场渗透带来了额外的挑战。
可以说，昂伟达获得了行业关注，但若要真正改变竞争格局，并不是简单的事。
二、红海厮杀，高价如何建立优势？
当下，市场竞争已趋近白热化。仅西地那非一个品类双悦网，国内获批企业就接近50家，价格战愈演愈烈。
从辉瑞万艾可促销时29.8元/片的低价，到齐鲁制药9.9元/片的极致性价比，电商平台上30元以下的产品比比皆是。曾经的国产龙头白云山金戈，也因竞争加剧在2024年出现收入下滑，销量同比减少近20%。在此背景下，昂伟达60元/片的定价显得格外突兀。
除了传统竞品的价格挤压，市场分流压力同样不容忽视。礼来他达拉非凭借36小时长效优势占据部分市场，阿伐那非等新一代药物也在持续蚕食份额。更值得关注的是，以“马励瓶”为代表的养护型补剂开辟了全新赛道，这类产品融合东革阿里、玛咖、人参等草本精华，依托中医“三参六宝”经典配方，主打温和调理、以养代治，精准击中对速效药物心存顾虑的人群。
京东商智数据显示，近年“马励瓶”类产品搜索热度持续攀升，好评率高达98%，不少用户反馈“更认可中草药调理方式，适合长期坚持”、“精力提升明显，伴侣认可度高”。
仿制药的低价围剿、创新药的份额分流、养护补剂的赛道冲击，多重压力下传统男性功能改善药物市场空间不断被稀释，昂伟达即便具备差异化优势，能带来的市场增量也十分有限。
资本市场更看重持续现金流而非概念噱头。旺山旺水此次IPO的核心诉求便是补充营运资金，截至2025年4月，公司账上现金及等价物仅7283万元，流动比率降至0.3，流动资产已无法覆盖短期债务。
若昂伟达销量无法快速放量，44.5亿元的估值便难以维系，公司的资金压力将进一步加剧。
三、行业寒潮，生存困局不止于市场
比市场竞争更严峻的，是行业需求的结构性萎缩。
北京大学与复旦大学的联合研究发现，90后、95后群体亲密行为频率显著下降，作为最具消费潜力的年龄层，却成为需求收缩最明显的一代。
即便国内40岁以上男性勃起功能相关问题患病率超40%，但相关药物渗透率不足5%，主动寻求改善方案的比例仅10%-15%，叠加核心消费群体需求下滑，整个男性功能改善药物市场的增长天花板已清晰可见。
更核心的隐患在于旺山旺水的产品管线短板。除了刚上市的昂伟达和已过热度的VV116，公司其余项目大多处于临床前或早期临床阶段，短期内无法形成稳定收入支撑。
更致命的是，公司营收高度依赖单一合作，2023年至2025年前四月，前五大客户收入贡献占比均超86%，2024年第一大客户贡献更是超60%。这种单一化营收结构抗风险能力极弱，一旦合作方调整策略，业绩便会出现断崖式下滑。
可见，昂伟达带来的短期热度双悦网，恐怕难以扭转旺山旺水的长期经营困境。
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